Нацбанк готовится к существенной корректировке курса национальной валюты

Белорусские власти, отказываясь от радикальных мер по оздоровлению экономики (в силу «политической целесообразности»), повторяют ошибки предыдущего девальвационного цикла. Необходимость новой девальвации вновь будет обоснована внешним кризисом, а в преодолении ее негативных последствий расчет опять строится на внешнюю помощь, а не на устранение внутренних управленческих ошибок.

3 апреля Национальный банк Беларуси опубликовал статистику по состоянию внутреннего валютного рынка за 1 квартал 2014 года.

В начале года ожидаемая определенной частью населения обвальная девальвация не произошла. На фоне «мягкого» ослабления курса белорусского рубля к доллару США и стабильно высоких депозитных ставок сохранялась инвестиционная привлекательность депозитов в национальной валюте. Это способствовало активной конвертации населением иностранной валюты в белорусские рубли и последующему их размещению на депозитах в банковской системе Беларуси.

В свою очередь, действия Нацбанка, направленные на удешевление кредитов для экономики, привели к постепенному снижению ставок по депозитам в национальной валюте и уменьшению заинтересованности населения в дальнейшем размещении своих сбережений на рублевых депозитах. Уже в марте граждане на чистой основе приобрели USD87,2 млн.

В ситуации неопределенности на финансовом рынке Нацбанк фактически лишился внутренних источников пополнения ЗВР. Валютные облигации для населения на сумму USD50 млн. за три месяца полностью не проданы. Облигации для юридических лиц интереса не вызвали – из выпуска на общую сумму в USD50 млн. объем приобретения составил USD8 млн. На валютном рынке сложилась ситуация чистой покупки иностранной валюты физическими и юридическими лицами. Между тем, обслуживание внешнего долга за март и апрель 2014 года потребует более USD500 млн.

Привлеченные кредитные линии Банком Развития и иными банками Беларуси недостаточны для полного удовлетворения потребности экономики в кредитах. В этих условиях золотовалютные резервы становятся основным источником обеспечения выполнения внешних и внутренних обязательств Беларуси, что приведет к их дальнейшему уменьшению до критических размеров (1 месяц импорта товаров и услуг).

В настоящий момент курс национальной валюты удерживается только политическим решением. Государство подобным образом демонстрирует управляемость ситуацией в экономике, несмотря на наличие неблагоприятных внешних и внутренних обстоятельств. Однако близкие к исчерпанию внутренние резервы, а также «заморозка» финансовой помощи со стороны России сулят скорый отказ от данной тактики. Дополнительный фактор – ухудшение ситуации в российской экономике под воздействием введенных санкций и оттока инвестиционного капитала, что приведет к дальнейшему снижению продаж белорусских товаров на российском рынке.

В этих условиях стоит ожидать действий Нацбанка по существенной корректировке (более 15%) курса национальной валюты после проведения в мае чемпионата мира по хоккею. Ослабление белорусского рубля в размерах, превышающих девальвацию российского рубля, поможет в некоторой степени преодолеть негативные последствия спада белорусской экономики и распродать имеющиеся складские запасы промышленной продукции.

В целом же белорусские власти, отказываясь от радикальных мер по оздоровлению экономики (в силу «политической целесообразности»), повторяют ошибки предыдущего цикла перед девальвацией. Необходимость новой девальвации вновь будет обоснована внешним кризисом, а в преодолении ее негативных последствий расчет опять строится на внешнюю помощь, а не на устранение внутренних управленческих ошибок.