by
August 29 – September 4, 2011

Лукашенко обнародовал свой план спасения экономики

The situation has not changed
Лукашенко обнародовал свой план спасения экономики

Главным его следствием является сохранение курсов и фактическая девальвация национальной валюты. Реализация плана обеспечит лишь дальнейшую «мягкую посадку» экономики.

Комментарий недели

30 августа, А. Лукашенко объявил о пакете антикризисных мер, призванных стабилизировать валютный рынок.

Среди основных мер были названы следующие:

  • Сохранение обязательной продажи валютной выручки (30%) по фиксированному курсу (5000+/-2%) для оплаты критического импорта (энергоносители и медикаменты);
  • Вторая (дополнительная) сессия на межбанковской бирже, призванная определить рыночный курс белорусского рубля
  • Отмена всех льгот по обязательной продаже валютной выручки
  • Свободная продажа валюты населению через обменные пункты КБ и возможность конвертации рублевых вкладов в валютные по рыночному курсу. Новым/старым изменением станет фиксация данных покупателя валюты в специально созданной базе данных;
  • Запрет на эмиссионное кредитование госпрограмм
  • Возврат валютной выручки предприятий: угрозы в адрес “нечестных” экспортеров и банков, карт-бланш Комитету госконтроля и другим контрольным органам на проверки (отмена моратория на проведение внеплановых контрольных проверок).

Опубликованный план действий не является чем-то новым или полностью рыночным. Белорусское руководство как могло затягивало принятие решения. Однако к осени разбалансированность экономики стала принимать угрожающий характер, инфляция и девальвация на теневом рынке приняли неконтролируемый масштаб, даже государственные предприятия стали прятать валютную выручку, отказываясь продавать ее по единственному легальному курсу “НБ +2%”. Маржа между официальным и неофициальным курсом приблизилась к 100% и вся соответствующая прибыль пошла мимо Национального банка.

Приватизационные планы властей пока так и остаются планами, в то время как возможности получения Беларусью второго транша из антикризисного фонда ЕврАзЭС увязываются с учетом критикой Кудрина по действиям белорусских властей. В этой ситуации окно возможностей у Лукашенко было минимальным: нужно было или закрывать страну и рынок, или открывать.

В тоже время, полностью перейти на рыночное управление страной и курсом для основных полисимейкеров оказалось невозможно. В результате, принятая программа действий – это лучше, чем ничего неделание или дальнейшее “закручивание гаек” в экономике, однако хуже чем либерализация рынка.

Начало реализации предложенных мер – середина сентября (12-14 сент.), что, по-видимому, связано с надеждами на дополнительный приход средств в страну к этому времени. Об этом сообщила глава НБ Н. Ермакова в своем интервью для государственных медиа. К этому времени власти планируют добровольно-принудительно (с помощью контрольных органов) увеличить поступление валютной выручки (сокращение дебиторской задолженности, сложившейся на 1 июля на 50%) с целью нарастить ЗВР.

Пока сложно прогнозировать, что удастся и что не удастся властям в плане выхода на единый курс в течение ближайших месяцев, каким будут механизмы функционирования дополнительной сессии и на каком уровне установится курс. Власти надеются на то, что он не превысит 10000 руб.

В настоящий момент можно отметить лишь некоторые вызовы и проблемы, с которыми столкнется НБ:

1. Сохранение двух курсов противоречит требованиям России и МВФ со всеми вытекающими последствиями;

2. Из-за наличия заниженного административного курса, по которому будет продаваться 30% валютной выручки страны, второй, рыночный курс будет завышен как по причине т.н. “конфискационного налога на экспортеров” (первый курс), так и сохранения спекулятивной и инфляционной составляющей;

3. Будет продолжено “бегство от рубля”, сохранена масштабная долларизация экономики из-за недоверия национальной валюте и проводимой политике. Усиление репрессий не давало результата и в прошлые годы, в настоящее время репрессий уже почти никто не боится – соответственно, возможно сохранение “серых” (легальных и не очень) схем по уводу валютной выручки из страны;

4. Из-за наличия спекулятивной составляющей и т.н. отложенного спроса на валюту (рублевые депозиты населения, белые импортеры и пр.) велика вероятность того, что курс на второй сессии будет 10000 и выше (власти надеются на 8000), что будет вынуждать власти либо к значительным интервенциям, либо административному регулированию спроса (путем рекомендаций и пр.), что моментально приведет к существованию параллельных “черных” курсов. Кроме того, само наличие курса свыше 10000 будет серьезным вызовом для властей в плане долларового эквивалента зарплат, цен и пр.;

5. Сохранится спрос на валюту со стороны НБ. Для чего нужны будут либо внешние заимствования, либо продажа серьезных активов;

6. Всплеск инфляции со всеми вытекающими экономическими и социальными последствиями;

7. Искусственное сдерживание энергетических тарифов (через заниженный курс рубля) и цен на топливо будет означать не только невыполнение требований кредиторов по доведению доли оплаты услуг ЖКХ до 30%, но и серьезный отложенный вызов по их адекватному росту в будущем (при переходе на единый курс, при последующем росте доли оплаты их стоимости населением) и соответствующие социальные протесты;

8. Давление на банки в плане привлечения ими дополнительных кредитов, и как следствие, рост рисков в банковской сфере, ухудшение их рейтингов и финансовых показателей в средне- и долгосрочном плане.

9. Проводимая в настоящее время мягкая денежная политика, направленная на рост доходов населения будет противоречить цели властей стабилизировать валютный рынок.


You have been successfully subscribed

Subscribe to our newsletter

Once a week, in coordination with a group of prominent Belarusian analysts, we provide analytical commentaries on the most topical and relevant issues, including the behind-the-scenes processes occurring in Belarus. These commentaries are available in Belarusian, Russian, and English.
EN
BE/RU
Subscribe

Situation in Belarus

February 19 – February 25
View all

Subscribe to us

Read more