Банковская система может столкнуться с очередным дефицитом ликвидности

Под давлением правительства Нацбанк стимулирует дальнейшее расширение кредитования экономики на фоне постепенного снижения ставок по кредитам. Этот процесс сопровождается закономерным снижением депозитных ставок, на что население реагирует сокращением объемов срочных депозитов в национальной валюте. В результате банковская система может столкнуться с повторением ситуации дефицита ликвидности, решать которую придется либо посредством эмиссии, либо резким ростом ставок по кредитам.

Нацбанк предпринял ряд мер по дальнейшему расширению ценовой доступности кредитных ресурсов для предприятий. Так, ставка рефинансирования с 19 мая снижена на 1 п.п. и составит 21,5% годовых (как известно, большинство выдаваемых банками кредитов оформляются с привязкой к ставке рефинансирования). Дополнительно Нацбанк принял решение по ограничению ставок на рынке межбанковского кредитования, снизив ставки по постоянно доступным операциям поддержки ликвидности с 28% до 27% годовых. Суммирующим данные меры решением стало установление правлением Нацбанка верхней планки по новым кредитам для предприятий в мае на уровне 39,4% годовых.

Снижение кредитных ставок закономерно сопровождается постепенным снижением ставок по депозитным продуктам, в результате чего отмечается уменьшение прироста рублевых депозитов в банковской системе. Так, в феврале 2014 года приток срочных депозитов населения составил BYR 1 175,8 млрд., в марте приток сократился до BYR 850,4 млрд., а в апреле – до BYR 364,2 млрд. А если учесть уровень капитализации вкладов, составляющий 2,5%, окажется, что в апреле он в 2 раза превысил объем прироста рублевых депозитов. То есть, фактически, в банковской системе наблюдается отток рублевых депозитов населения, которые составляют существенную часть пассивной базы банков.

Развитие ситуации может пойти по сценарию, разыгранному в середине 2013 года. Тогда, напомним, на фоне резкого снижения ставок по депозитам произошел существенный отток средств населения из банковской системы. Низкие кредитные ставки привели к значительному приросту объема выданных кредитов экономике. В условиях отсутствия поддержки ликвидности со стороны Нацбанка ставки на рынке межбанковских кредитов в течение месяца выросли с 21% до 60% годовых.

В настоящий момент, с учетом смягчения денежно-кредитной политики со стороны Нацбанка, возможен вариант эмиссионной поддержки банков со стороны регулятора, однако подобные меры приводят к усилению давления на курс национальной валюты. В условиях анонсированного, но еще не поступившего кредита от России, это обернется дальнейшим снижением ЗВР. Альтернативным вариантом развития событий может стать рост ставок на межбанковском рынке.

Таким образом, принятое решение об увеличении объемов кредитования экономики выглядит довольно рискованным. Чрезмерная кредитная накачка может привести к резкому росту спроса на рублевые ресурсы, в достаточном количестве которыми обладает только Нацбанк. В результате банковская система может столкнуться с повторением ситуации дефицита ликвидности, решать которую придется либо посредством эмиссии, либо резким ростом ставок по кредитам.