Перспективы финансовой стабилизации по-прежнему связаны с внешними займами

Нацбанк предпринял дополнительные меры по снижению кредитных ставок, чтобы повысить доступность финансовых ресурсов для промышленности. Ожидаемым побочным эффектом этого шага станет сокращение депозитных ставок и соответствующее снижение стимулов для сохранения гражданами сбережений в национальной валюте. Впрочем, если белорусским властям удастся поддержать курсовую стабильность рубля новыми внешними займами, дальнейшее плавное снижение депозитных ставок может и не привести к существенному оттоку рублевых средств населения из банковской системы.

Национальный банк решением Комитета по монетарной политике снизил с 22 января ставки по постоянно доступным операциям поддержки ликвидности с 35% до 33% годовых. При этом ставки по постоянно доступным операциям изъятия ликвидности банков остались на уровне 20% годовых.

Высокие ставки по кредитам на уровне 45-50% годовых в национальной валюте привели к снижению задолженности предприятий перед банками в ноябре 2013 года впервые за полтора года. Нацбанк пытался использовать данную ситуацию, чтобы снизить давление на валютный рынок накануне существенных платежей по внешним долгам в декабре 2013-го – январе 2014 года и минимизировать конвертацию рублевых кредитов на бирже для закупки импортного сырья и оборудования со стороны предприятий.

Однако недоступность кредитов привела к росту просроченной задолженности, как по текущим расчетам с поставщиками, так и по платежам в бюджет, несвоевременной выплате заработной платы.

Для продолжения рентабельной деятельности предприятиям нужны заемные средства по невысоким ставкам, что снизит их затраты на обслуживание кредитов. Для этого нужна недорогая ресурсная база, которую формируют депозиты физических и юридических лиц, а также средства бюджета. Снижение ставок по рублевым депозитам юридических лиц до 35% годовых прошло относительно безболезненно. Но возможности резкого снижения ставок по депозитам населения ограничены, поскольку такие действия могут привести к быстрой ответной реакции в виде снятия депозитов и их конвертации в валюту. Из USD6,9 млрд. общего объема рублевых депозитов банковской системы в эквиваленте около USD3,5 млрд. принадлежит физическим лицам.

Снижая ставки по поддержке ликвидности, Нацбанк одновременно решает несколько задач. Банки, получив более дешевые деньги от Нацбанка, будут постепенно отказываться или пересматривать в сторону понижения ставки по дорогим депозитам физических лиц. Снижение ставок по кредитам активизирует спрос на них со стороны юридических лиц, при этом риски нарастания объемов проблемных кредитов сокращаются, поскольку заимствования по новым ставкам будут менее обременительны для предприятий.

Одновременно со стороны руководства страны были сделаны заявления о недопустимости однократной девальвации. Так, в ходе недавней встречи с руководителями крупнейших белорусских СМИ президент Лукашенко заверил, что ожидается поступление дополнительных внешних кредитов, и это позволит плавно ослаблять курс национальной валюты, не прибегая к девальвации. Подобные заявления должны настроить население на более оптимистичные перспективы белорусского рубля и, в случае постепенного снижения ставок по депозитам, предотвратить существенное сокращение объема рублевых депозитов граждан.

Таким образом, в среднесрочной перспективе стоит ожидать синхронных решений со стороны банков по пересмотру доходности депозитных продуктов. Банки увеличат кредитование предприятий, предприятия улучшат своевременность платежей, а Нацбанк будет постепенно продвигаться к решению задачи по снижению ставки рефинансирования к концу 2014 года до уровня 13-15% годовых.