Нацбанк обозначил текущую верхнюю границу «плавной девальвации»

Не имея резервов для удержания курса национальной валюты без существенного ухудшения состояния ЗВР, Нацбанк осознает необходимость более интенсивного ослабления курса. Купирование девальвационных ожиданий высокими процентными ставками не является панацеей. Наилучшим выходом видится стабилизация ситуации на валютном рынке с помощью новых внешних займов. В случае отсутствия таких поступлений Нацбанк готов продолжить «плавную девальвацию» до уровня BYR 11 000/ USD 1.

Рост девальвационных ожиданий населения был явно обозначен числом вопросов, в той или иной степени затрагивающих тему курса национальной валюты, в ходе онлайн конференции председателя правления Нацбанка Ермаковой на минувшей неделе.

Тенденция последних месяцев – превышение спроса на иностранную валюту над ее предложением. Основным продавцом валюты на бирже в первой половине 2013 года были юридические лица-резиденты Беларуси, продавшие на чистой основе USD703,8 млн. Во втором полугодии картина будет иной. Один из основных поставщиков валюты – «Беларуськалий» – испытывает финансовые сложности. Как сообщил журналистам президент Сбербанка России Герман Греф, «Беларуськалий» уже обратился за очередной отсрочкой платежей по кредиту на USD1 млрд.

В сентябре и октябре будет ощущаться снижение оборотов на БВФБ в связи с капитальным ремонтом на Мозырском НПЗ. Объемы средств, которые планирует привлечь Минфин на внутреннем рынке, не способны существенным образом исправить ситуацию с повышенным спросом на валюту со стороны всех сегментов валютного рынка.

Промышленный комплекс поднимает перед руководством страны вопрос по существенному ослаблению курса национальной валюты для стимулирования экспорта. Однако, не смотря на объективные резоны, власти не решаются на объявление разовой «обвальной» девальвации, опасаясь негативных социальных последствий. Пока взят курс на плавное ослабление курса национальной валюты. Промежуточная мера – снижение девальвационных ожиданий населения высоким уровнем ставок по рублевым депозитам. Новый уровень депозитных предложений зафиксирован на отметке в 45% годовых. Создается своеобразная финансовая «пирамида», которая может просуществовать относительно небольшой срок ввиду быстрого роста объема выплат по депозитам. Рост процентов усиливает давление на валютный рынок, спрос разгоняет скорость плавной девальвации, которая в свою очередь толкает вверх ставки на депозитном рынке.

Выход Нацбанк видит в привлечении внешних и внутренних займов. Расчет делается на своевременное поступление 6 транша стабилизационного кредита от Антикризисного фонда ЕврАзЭС в размере USD 440 млн. и удачный итог переговоров с Китаем по выделению USD500 млн. и 5 млрд. юаней несвязанных кредитов. В случае отсутствия такой ресурсной подпитки плавное ослабление курса национальной валюты продолжится, его верхний уровень формально обозначен Ермаковой и составляет BYR 11 000/USD 1.

Таким образом, населению и юридическим лицам стоит внимательно следить за динамикой состояния ЗВР и итогами переговоров по кредитным линиям. В случае успешных переговоров Нацбанк получит возможность «притормозить» темпы девальвации, неудачный исход переговоров потребует более решительного движения в части ослабления курса национальной валюты.