В «калийной войне» Минск выигрывает пока лишь на информационном фронте

Как показали события минувшей недели, наиболее вероятными бенефициарами «калийного конфликта» станут белорусские спецслужбы, «Уралкалий», и, скорее всего, те лица, которые рассчитывают на консолидацию крупного пакета акций «Уралкалия». Издержки перераспределения активов и между игроками мирового калийного рынка, и между правящими группами в России почти целиком ложатся на белорусскую сторону.

На минувшей неделе суд отказался изменить меру пресечения арестованному в Минске гендиректору «Уралкалия» Владиславу Баумгертнеру, который по-прежнему остается в СИЗО КГБ Беларуси.

В то же время цены на калийные удобрения продолжили снижение до USD320 за тонну. При этом крупных сделок по новым ценам не заключалось: покупатели продолжают выжидать дальнейшего падения. Стало известно об остановке по меньшей мере нескольких greenfield-проектов разработки калийных месторождений (Чили, Канада). Иными словами, стратегия, объявленная руководством «Уралкалия» при выходе из БКК «объемы прежде цены», начала реализовываться. Учитывая наименьшую себестоимость уральской продукции, реализация этой стратегии в результате должна привести к повышению доли «Уралкалия» на глобальном калийном рынке, т. е улучшить позиции кампании в долгосрочной перспективе.

Между тем, позиции кампании в короткой и среднесрочной перспективе ухудшаются: после объявления меры задержания Баумгертнеру неизменной стоимость акций «Уралкалия» продолжила падение. Перекредитованность компании, выдвижение Беларусью обвинений против ее основного собственника Керимова, а также данные о распродаже Керимовым звезд его футбольного клуба, играя на дальнейшее понижение акций, создают возможности для консолидации крупного пакета акций «Уралкалия» либо другим собственником (например, Сечиным), либо самим Керимовым.

Таким образом, стратегия «Уралкалия» успешно реализуется, но ее результатами может воспользоваться не Керимов.

На минувшей неделе Александр Лукашенко подписал два указа, одним из которых учредил ОАО (вместо ЗАО) «Белорусская калийная компания», к которой перешло монопольное право продажи белорусских калийных удобрений, вторым – освободил «Беларуськалий» от уплаты в бюджет вывозной калийной пошлины. Пока принципы управления «новой» БКК не вполне ясны. Но, учитывая, что никаких сведений об отстранении В. Лукашенко и В. Вакульчика от кураторства белорусской калийной отраслью не поступало, вероятнее всего, главными бенефициарами передела калийного рынка внутри Беларуси станут его силовые кураторы («группа Виктора Лукашенко»). Сам же калийный комбинат уже терпит издержки из-за снижения цен на мировом рынке. Арест Баумгернера закрепил понижательный ценовой тренд, что в результате может привести к потерям Беларуси (и «Беларуськалия») до USD500 млн. в год. Кроме того, создается дополнительная неопределенность с выплатой кредита, выданного в 2011 г. и пролонгированного в 2012 г. Сбербанком России «Беларуськалию» в размере USD1 млрд. Напомним, этот кредит был использовано Нацбанком РБ на пополнение золотовалютных резервов.

Переговоры белорусского вице-премьера В. Семашко с российским коллегой и А. Дворковичем о поставках нефти в 4м квартале закончились для Беларуси неуспешно. Если Россия настоит на своем решении о сокращении поставок нефти в Беларусь трубопроводным транспортом, эти поставки до конца года де-факто сократятся на 40%. «Молочная» и другие угрозы отложены на неделю. Эти меры в совокупности способны в сумме лишить Беларусь USD200-500 млн. экспортной выручки ежемесячно. Кроме того, разворот событий лишает Беларусь возможности подписания баланса по нефти на 2014 год не поквартально, а на весь год, что укрепляет зависимость Минска от расположения Кремля.

Вместе с тем, необязательно все эти меры будут реализованы. Возможно, адвокаты Баумгертнера все-таки решатся просить выпустить своего подзащитного под залог при возмещении ущерба, названного белорусской стороной (порядка USD100 млн.). Если компромисс все же будет достигнут, потери белорусской стороны ограничатся сокращением стоимостного объема экспорта калийных удобрений.

Впрочем, информационные бонусы белорусская сторона извлекает в любом случае. При дальнейшей эскалации конфликта уже почти неизбежную девальвацию можно будет списать на Россию, в случае компромисса – возвращение Москвой регулярной «поддержки» объявить следствием победы в противостоянии.

Таким образом, для Беларуси промежуточные итоги «калийного конфликта» таковы: экспортные доходы страны и «Беларуськалия» в любом случае снизятся, но экономические трудности можно списать на российских олигархов.