Внешние займы на рыночной основе становятся Беларуси не по карману

Минфин Беларуси намерен отказаться от «некомфортных» внешних заимствований на рыночной основе. В то же время планируется привлечь новые иностранные кредиты для рефинансирования накопленного внешнего долга и поддержки крупных инвестиционных проектов. Между тем, плановые выплаты уже имеющимся кредиторам будут оказывать понижающее давление на золотовалютные резервы и курс белорусского рубля.

Министр финансов Беларуси Андрей Харковец 21 июня заявил о том, что его ведомство выступает против новых значительных внешних займов. По словам министра, в текущей ситуации условия заимствований на международных финансовых рынках являются некомфортными для Беларуси. Так, по данным Cbonds, 21 июня 2012 г. эффективная доходность еврооблигаций Беларуси с погашением в 2015 г. составила 10,06%. Для сравнения: доходность евробондов Украины с погашением в 2021 г. – 9,84%, Венгрии с погашением в 2020 г. – 6,65%, России с погашением в 2030 г. – 3,96%, Польши с погашением в 2019 г. – 3,38%, Мексики с погашением в 2020 г. – 2,63%.

Таким образом, в настоящее время инвесторы оценивают белорусские риски, как наиболее высокие после Аргентины и Венесуэлы среди развивающихся стран – участниц рынка еврооблигаций.

Иностранные инвесторы оценивают белорусские риски, как наиболее высокие после Аргентины и Венесуэлы среди развивающихся стран – участниц рынка гособлигаций

А.Харковец считает возможным размещение новых выпусков еврооблигаций в 2013 г. в случае улучшения ситуации на международных финансовых рынках. Не известно, правда, станет ли к тому времени более привлекательной для иностранных инвесторов ситуация в отечественной экономике. По словам министра, Беларусь планирует выпускать евробонды при условии доходности по бумагам не выше предыдущих выпусков. В настоящее время в обращении находится два выпуска суверенных евробондов: с погашением 3 августа 2015 г. в размере 1 млрд. долл. (ставка купона составляет 8,75%) и с погашением 26 января 2018 г. на сумму 800 млн. долл. (8,95%).

В 2011-2012 гг. Беларусь выплатила инвесторам купонные доходы по двум выпускам еврооблигаций на общую сумму 202,9 млн. долл. Ближайшие выплаты состоятся: 26 июля 2012 г. – второй выпуск еврооблигаций (35,8 млн. долл.), 3 августа 2012 г. – первый выпуск еврооблигаций (43,75 млн. долл.).

В свою очередь, облигации Беларуси в российских рублях первого выпуска с погашением 20 декабря 2012 г. (объем эмиссии – 7 млрд. рос. руб.) торговались 21 июня с доходностью 12,38% (покупка) и 11,64% (продажа). На таких условиях размещение новых выпусков бумаг на российском рынке выглядит нецелесообразным.

К слову, правительство Беларуси 21 июня 2012 г. выплатило шестой купонный доход в размере 151,83 млн. рос. руб. держателям двухлетних облигаций, размещенных 23 декабря 2010 г. на российском финансовом рынке. В результате общая сумма купонных выплат по первому выпуску облигаций, номинированных в российских рублях, составила 910,98 млн. рос. руб.

Кроме того, правительство Беларуси в мае 2012 г. выплатило проценты и комиссии по кредиту МВФ в размере 18,268 млн. долл. Общая сумма платежей по погашению и обслуживанию резервного кредита МВФ в феврале 2009 г. – мае 2012 г. составила 303,6 млн. долл. (см. таблицу). Остаток задолженности по основному долгу кредита МВФ снизился с 3,484 млрд. долл. на 1 января 2012 г. до 3,321 млрд. долл. на 1 июня (с учетом колебаний обменного курса СДР к доллару США).

Платежи Беларуси по погашению и обслуживанию кредита МВФ в 2009-2012 гг.

По данным Нацбанка, совокупный внешний долг Беларуси в первом квартале 2012 г. снизился на 0,9% до 33,727 млрд. долл. на 1 апреля, что составляет 80,1% к ВВП в годовом исчислении.

Структура совокупного внешнего долга Беларуси в разрезе секторов экономики на 1 апреля выглядит следующим образом: органы государственного управления – 12,458 млрд. долл. (на 1 мая – 13,440 млрд. долл. с учетом гарантий правительства); органы денежно-кредитного регулирования – 1,402 млрд. долл. (на 1 июня – 1,417 млрд. долл.); банки – 5,983 млрд. долл. (на 1 июня – 5,624 млрд. долл.); предприятия – 12,840 млрд. долл.; прямые инвестиции в рамках межфирменного кредитования – 1,044 млрд. долл.

Ожидаемые платежи резидентов Беларуси, связанные с обслуживанием и погашением совокупного внешнего долга (включая платежи по погашению основного долга и процентов), составят в апреле 2012 г. – марте 2013 г. около 16,5 млрд. долл. (с учетом операций по рефинансированию и пролонгации внешних заимствований). Выплаты внешнего долга будут оказывать понижающее давление на золотовалютные резервы и курс белорусского рубля, а также приведут к замедлению темпов экономического роста в Беларуси.