В 2012 году Беларусь будет нуждаться в новых источниках внешнего финансирования

Нацбанк описал благоприятный сценарий, по которому в 2012 году сложится объем золотовалютных резервов, достаточный для покрытия разрыва во внешнем финансировании.

По оценкам экспертов Нацбанка, после получения в 2012 году очередных $880 млн. кредита из Антикризисного фонда ЕврАзЭС объем золотовалютных резервов составит $7 млрд. Как полагают в НБ, при достижении по итогам года положительного сальдо внешней торговли (в объеме $1,3-1,5 млрд.) этого окажется достаточно, чтобы закрыть разрыв во внешнем финансировании.

В данном сценарии слишком много допущений и уязвимых мест. Далеко не факт, что внешнюю торговлю удастся сбалансировать столь чудесным образом. Известно также, что одним из критериев минимальной достаточности ЗВР является достижение уровня, обеспечивающего экономическую безопасность страны и сопоставимого с суммой 3-месячного импорта. Значит, к концу 2012 года резервы должны вырасти почти до $12 млрд. Откуда возьмутся необходимые для этого дополнительные $4,6 млрд. пока не ясно.

Одним из критериев минимальной достаточности ЗВР является достижение уровня, обеспечивающего экономическую безопасность страны и сопоставимого с суммой 3-месячного импорта. Значит, к концу 2012 года резервы должны вырасти почти до $12 млрд. Откуда возьмутся необходимые для этого дополнительные $4,6 млрд. пока не ясно

Но даже к заявленной сумме в $7 млрд. нужно относиться осторожно, поскольку более чем наполовину она складывается из различных займов у коммерческих банков. Кроме того, в 2012 г. значительные средства – примерно $5 млрд. – уйдут на выплату и обслуживание внешнего долга ($1,2 млрд. – проценты по валовому внешнему долгу, $3 млрд. – погашение основного долга, $460 млн. – обязательства НБ). Еще около $3,7 млрд. потребуются на перечисление нефтяных таможенных пошлин в бюджет России.

Таким образом, потребность в дополнительном внешнем финансировании не отпадает даже при выполнении всех условий благоприятного сценария Нацбанка. Оптимальным источником такого финансирования по-прежнему остается стабилизационный кредит от МВФ. Его получение, помимо собственно финансовой части, могло бы стать важным сигналом инвесторам (в том числе и инвестиционным банкам) о том, что страна встала на путь реформирования и с ней можно иметь дело. Однако белорусские власти пока не предпринимают никаких внятных действий (как экономических, так и политических), способствующих возобновлению предметных переговоров с МВФ.