by
July 25 – July 31, 2011

Девальвация неизбежна

The situation has not changed
Девальвация неизбежна

Инициативы властей последней недели свидетельствуют об исчерпании ресурсов на поддержание пороговых параметров стабильности. Уже в ближайшее время следует ожидать роста курса доллара, очередного витка инфляции и неизбежных локальных последствий в производстве и на рынках.

Отмена льгот по продаже валюты, разрешение пяти банкам не продавать валюту населению (за исключением т.н. «социальных нужд») и заем в Азербайджане призваны продлить на месяц-полтора зафиксированное положение дел на валютном рынке – т.е. значение официального курса в районе 5 тыс белорусских рублей за доллар. Вместе с тем, результаты внешней торговли, а также информация об азербайджанском кредите, отмене льгот и новом главе Национального банка уже повлияли на курс доллара на сером рынке. Участники рынка, оценив последние инициативы как дополнительный барьер приобретению валюты, а заем Азербайджана как свидетельство дефицита валюты, работают в ожидании роста курса и сами его провоцируют. С 25 июля курс серого рынка вырос примерно на 4%, достигнув за выходные средневзвешенной отметки в 6300.

Вместе с тем, планы правительства по росту пенсий, индексации зарплат, финансированию госпрограмм потребуют расширения денежной эмиссии, а также назначение председателем Национального банка Н. Ермаковой подстегивают инфляционные ожидания. Имеющихся ресурсов не хватит для предотвращения роста цен и дефицита товаров.

Результаты внешней торговли демонстрируют, что экспортеры уже исчерпали девальвационный навес, и импорт вновь растет быстрей экспорта. Причем сопоставление данных Комитета таможенного контроля и Белстата показывает, что и в мае не было превышения экспорта над импортом (о чем рапортовало правительство).

Каналов для официальных займов не осталось (кроме политических изменений), крупные приватизационные сделки зависли. Наиболее вероятными источниками валюты остаются вторая транша кредита ЕврАзЭС (осень) и продажа Белтрансгаза Газпрому (скорее всего, Новый год).

Поэтому к сентябрю резонно ожидать и официальной девальвации – примерно до 6200 белорусских рублей за доллар, в то время как серый курс приблизится к 7500.

Следует отметить, что политика властей нацелена скорее не на спасение экономического комплекса, но на поступательное спускание пара и сохранение политического контроля. И такая тактика приносит свои плоды: протестные настроения растут медленно и постоянно колеблются под воздействием надежд (например, надежд на увеличение пенсий и индексацию зарплат, которые неизбежно будут съедены ростом цен на продукты и услуги ЖКХ) и страха. Поэтому наиболее популярным во всех социально-активных сегментах остается вариант «выхода» – в нелегальную коммерческую деятельность или работу за границей.

Вместе с тем, и у такой политики имеются свои риски. Прежде всего, они касаются снижения функциональности государства как следствия снижения ресурсной базы и ограничения круга бенефициаров режима. Кроме того, сужение круга бенефециаров режима влечет раскол в правящей элите.

You have been successfully subscribed

Subscribe to our newsletter

Once a week, in coordination with a group of prominent Belarusian analysts, we provide analytical commentaries on the most topical and relevant issues, including the behind-the-scenes processes occurring in Belarus. These commentaries are available in Belarusian, Russian, and English.
EN
BE/RU
Subscribe

Situation in Belarus

February 19 – February 25
View all

Subscribe to us

Read more