Локомотив роста: сохранится ли потребительский бум в 2025 году?

Правительство Беларуси представило отчет о базовых макроэкономических показателях, заявив об успешной реализации «мобилизационного плана» по обеспечению роста. В преддверии президентских выборов-2025 неудивительно, что рапорт носит оптимистичный характер. Ближайшие перспективы экономический регулятор Беларуси оценивает еще более позитивно, проецируя текущие тенденции в будущее: задание по росту в 2025 году – 4,1%. Международные эксперты, напротив, прогнозируют существенное замедление роста.

Прирост номинального ВВП Беларуси за 2024 год по предварительным данным Белстата составил 104% при задании 103,8%, отрапортовал премьер-министр Роман Головченко. Реальный ВВП, данные о котором обычно не публикуются в правительственных отчетах, с учетом дефлятора на уровне 109% сократился до 95%. Несмотря на «внешнее проинфляционное давление» и рост доходов населения, инфляция составила 5,2%, оставаясь в пределах спущенного режимом Лукашенко ограничителя в 6%. Тем не менее указанное значение инфляции достаточно высокое с точки зрения обеспечения роста: как говорят экономисты, дайте мне инфляцию – и я нарисую вам рост ВВП.

Еще один важный, помимо ВВП и инфляции, показатель качественного роста экономики – инвестиции – увеличились по официальным данным на 8%. Это на 1 процентный пункт выше, чем год назад. Структура инвестиций якобы улучшилась, большая их часть направлена в оборудование и технологии, прирост вложений по этой категории превысил 40%.

Наконец, реальные располагаемые доходы населения выросли на 9,5%, реальная заработная плата – на 12%. По итогам января-ноября 2024 года ее уровень составил свыше BYN 2200.

“Эти четыре показателя выполнены и перевыполнены”, – заключил Головченко. Но потом добавил: «Один показатель, скорее всего, будет недовыполнен — речь об экспорте». Экспортная статистика пока рассчитана только за 11 месяцев, когда прирост составил 3,8%. В случае сохранения темпов в декабре, годовой объем экспорта должен достичь USD 50 млрд USD. Главу правительства между тем настораживает тенденция увеличения дефицита внешнеторгового баланса, которую он связал с опережающим ростом цен на сырье и материалы в сравнении с готовой продукцией.

Эксперты сходятся во мнении, что озвученные показатели были достигнуты главным образом за счет мягкой экономической политики государства (обратная сторона которой – рост отрицательного сальдо), а также благодаря росту российской экономики. По оценкам Всемирного банка, рост российского ВВП в минувшем году составил 3,4%, замедлившись по сравнению с 3,6% в 2023-м. Всемирный банк прогнозирует последующее замедление роста: 2025 году ВВП РФ предположительно вырастет на 1,6%, в 2026 году – на 1,1%.

Еще один важнейший фактор роста – увеличившийся внутренний спрос, потребление домохозяйств. Парадокс, но этому способствовали беларусы, уехавшие за рубеж — отток обусловил дефицит трудовых ресурсов. С последним обстоятельством, в свою очередь, связан рост реальных зарплат, которые в сравнении с довоенным периодом выросли почти на 25%. Наконец, рост зарплат – на фоне инфляционных ожиданий – обернулся не увеличением накоплений, а потребительским бумом (который дополнительно подстегивался мягкой политикой Нацбанка).

Ближайшие перспективы экономический регулятор Беларуси оценивает позитивно, проецируя текущие тенденции в будущее: задание по росту в 2025 году – 4,1%. Многие независимые экономисты, напротив, прогнозируют замедление роста, который, собственно, фиксируется начиная со второй половины года. По мнению Дмитрия Крука, беларуская экономка достигла пика восстановительного роста.

В конце минувшего года активизировались сдерживающие факторы и ограничители. Во-первых, это постепенное охлаждение российского рынка, что неизбежно скажется на потребительском спросе в России и Беларуси. Во-вторых, существенной проблемой становится ухудшение баланса внешней торговли, так как Беларусь не имеет устойчивых реальных источников, чтобы закрыть дефицит. В-третьих, политика искусственного обуздания инфляции ничего хорошего в перспективе не даст, особенно с учетом роста цен в России – исключительно важном экономическом партнере Беларуси.

Аналитики Всемирного банка прогнозируют: в 2025-м беларуская экономика замедлится до 1,2 %, а в 2026-м – до 0,8 %. Отметим, что эти оценки на 0,5 и 0,3 п. п. выше, чем осенние – с учетом успешных макроэкономических показателей прошлого года.