Доллар, падающий вверх: новая курсовая реальность или валютная нормальность?

На протяжении длинной политической карьеры Лукашенко многократно «хоронил» доллар, предрекая ему падение за падением. Несмотря на все риторические усилия диктатора, USD все время падает куда-то вверх. Беларуский рубль, между тем, продолжает дешеветь по отношению к основным иностранным валютам. Процесс этот будет продолжаться. Вопрос лишь в том, когда и на каких отметках временно стабилизируются рубли Союзного государства.

По итогам торгов на Беларуской валютно-фондовой бирже в пятницу, 22 ноября, доллар подорожал до BYN 3,427, достигнув тем самым исторического пика. Подорожали также другие валюты – юань и евро. Незначительно подешевел российский рубль: теперь он торгуется в отношении RUB 100 за BYN 3,3635.

Правительство Беларуси, таким образом, успешно перевыполнило годовой прогноз по инфляции: в бюджет на 2025 год заложены более низкие значения курсов (BYN 3,35-3,37 за USD 1).

В России рубль также продолжает дешеветь по отношению к основным иностранным валютам, в частности американской. Так, на 22 ноября регулятор установил курс выше RUB 100 за USD 1. При этом биржевой курс превысил RUB 103 рубля. Напомним: с 13 июня Московская биржа не проводит торги долларом и евро из-за санкций США. С этого момента Банк России устанавливает курс доллара и евро на основе внебиржевых сделок между банками, заключенных в течение дня до 15:30 по минскому времени.

Основной удар санкций был направлен на российский валютный рынок. И в тот момент многие эксперты сделали однозначный вывод: курс рубля станет более волатильным и изменчивым (беларуский рубль в целом будет повторять траекторию российского). Некогда казавшиеся мрачными прогнозы Минэкономразвития РФ на курс в RUB 98 за USD 1 к концу года (падение на 9%) и порядка RUB 100 рублей в 2025 году, теперь представляются чересчур жизнеутверждающими.

Эпоха стабильного рубля осталась в прошлом. Эксперты отмечают: макроэкономические факторы, определяющие развитие беларуской и российской экономик, привели к тому, что национальные валюты значительно ослабли по отношению к валютному эталону – доллару США. Имеется целый список этих факторов:

• санкционные ограничения;
• высокие транзакционные издержки (связанные также с собственно валютными сделками);
• ухудшение ценовой конъюнктуры на сырьевые товары;
• параллельный импорт;
• отмена мер валютного регулирования в России;
• увеличение доли взаимных расчетов в российских рублях;
• ухудшение сальдо внешнеэкономических операций в случае Беларуси.

В совокупности эти причины привели к тому, что объем поступлений от внешней торговли в валюте, отличной от российского рубля, снизился.

Имеется также политический фактор: после победы Дональда Трампа на президентских выборах в США доллар подорожал относительно прочих валют.

Ранее аналитики Евразийского банка развития допускали «умеренное» ослабление беларуского рубля по отношению к доллару – около 5% – связывая это с ухудшением сальдо внешнеэкономических операций (минус ок. USD 1 млрд за 9 месяцев текущего года). Предполагается, что падение рубля продолжится. К 2026 году доллар может «весить» уже BYN 3,54. Сегодня этот прогноз уже воспринимается как оптимистичный: в коридор BYN 3,5-3,6 может вписаться уже к моменту президентских выборов-2025.

Правительству придется приложить определенные усилия, чтобы стабилизировать рубль в более «низком» коридоре — причем количество факторов, на которые можно влиять, ограничено. Поскольку серьезной проблемой может стать дальнейшее ухудшение внешнеторгового сальдо, беларуская сторона рассчитывает на прогресс в декабрьских переговорах с Россией по вопросу ценовых условий поставок российской нефти и газа. Теоретически (при прочих равных) это могло бы поддержать баланс внешней торговли и, соответственно, позиции национальной валюты.